KGHM Polska Miedź
Raport za 2025

KGHM to skrót od Kombinat Górniczo-Hutniczy Miedzi - polska spółka z siedzibą w Lubinie na Dolnym Śląsku, która oficjalnie powstała 12 marca 1961 roku. W 2026 roku firma obchodzi więc 65-lecie. Historia zaczyna się trochę wcześniej - w 1957 roku geolog Jan Wyżykowski odkrył złoże rud miedzi na Dolnym Śląsku i to z tego odkrycia wyrósł cały koncern. Misja KGHM brzmi po prostu: "By zawsze mieć miedź" - prosta, ale naprawdę dobra robota z brandingiem. Wizja jest dłuższa: efektywne wykorzystanie posiadanych zasobów w celu osiągnięcia pozycji lidera zrównoważonego rozwoju. Czym jest KGHM w skrócie? To firma pionowo zintegrowana - obejmuje cały łańcuch wartości od wydobycia rudy przez wzbogacanie, hutnictwo, rafinację, przetwórstwo, aż po sprzedaż gotowych produktów. Produkuje nie tylko miedź, ale też srebro, złoto, molibden, ołów, ren, kwas siarkowy, selen i sól kamienną. Zatrudnia ponad 35 000 pracowników w ponad 60 spółkach i działa na czterech kontynentach - Europa, Ameryka Północna, Ameryka Południowa i Azja. Na giełdzie warszawskiej notowana jest od lipca 1997 roku i wchodzi w skład indeksów WIG, WIG20, WIG30 oraz FTSE4Good Index Series. Globalnie KGHM plasuje się jako drugi największy producent srebra metalicznego na świecie - wyprzedza go jedynie meksykańskie Fresnillo. Na rynku miedzi to jeden z dziesięciu największych producentów górniczych z udziałem około 2% globalnej produkcji. Polska odpowiada za mniej więcej 5% światowego wydobycia srebra. Dobra, lecimy ze strukturą - bo to fundamentalna rzecz, której musisz ogarnąć przed konkursem. KGHM Polska Miedź S.A. to Jednostka Dominująca, czyli spółka matka całej Grupy Kapitałowej. Sama spółka składa się z Centrali w Lubinie i dokładnie 10 Oddziałów. Trzy z nich to kopalnie: ZG Lubin, ZG Rudna i ZG Polkowice-Sieroszowice. Kolejne trzy to huty: HM Głogów, HM Legnica i HM Cedynia (to jest walcownia, nie surowcowa huta). Do tego dochodzą cztery oddziały wspierające - Zakłady Wzbogacania Rud, Zakład Hydrotechniczny, Jednostka Ratownictwa Górniczo-Hutniczego oraz Centralny Ośrodek Przetwarzania Informacji. Cała Grupa Kapitałowa składa się z 35 spółek zależnych plus jedno wspólne przedsięwzięcie. Na potrzeby sprawozdawczości Grupa dzielona jest na cztery segmenty. Segment pierwszy to sama KGHM Polska Miedź S.A. - polskie aktywa, trzy kopalnie, trzy huty, walcownia. Segment drugi to KGHM INTERNATIONAL LTD. - zagraniczne aktywa górnicze głównie w USA i Kanadzie. Segment trzeci to Sierra Gorda S.C.M. - chilijska kopalnia odkrywkowa, wspólne przedsięwzięcie. Segment czwarty to pozostałe spółki - blisko 30 podmiotów wspierających od PeBeKi i ZANAM-u przez Energetykę i PMT Linie Kolejowe aż po Zagłębie Lubin i uzdrowiska. Warto zapamiętać, że Polska Grupa Uzdrowisk obejmuje Połczyn, Kłodzko, Świeradów-Czerniawy i Cieplice. Teraz kopalnie i huty w Polsce - te lokalizacje padają często w pytaniach. Zacznijmy od ZG Lubin - kopalnia podziemna w Lubinie, wydobywa na głębokości 550 do 1006 metrów, zdolność produkcyjna to około 8,3 miliona ton rudy rocznie. W 2025 roku wydobyto tam 72,4 tysięcy ton miedzi w urobku. Specyfika - kopalnia musi pracować ostrożnie, bo filar ochronny przebiega pod samym miastem Lubin. Stosowany system to komorowo-filarowy z ugięciem stropu. ZG Rudna - to największa z trzech kopalń pod względem wydobycia. Leży na północ od Polkowic, głębokość eksploatacji wynosi 844 do 1300 metrów, zdolność produkcyjna to około 11,5 miliona ton rudy rocznie, a wydobycie Cu w urobku w 2025 roku wyniosło 177,9 tysięcy ton. Warto zapamiętać - to właśnie na Rudnej w marcu 2013 roku przeprowadzono słynną akcję ratunkową, za którą Wiceprezes ds. Produkcji Mirosław Laskowski dostał Krzyż Kawalerski Orderu Odrodzenia Polski. ZG Polkowice-Sieroszowice - największa z trzech pod względem wolumenu miedzi w urobku. Zdolność produkcyjna to 12,1 miliona ton rudy rocznie, a wydobycie Cu w urobku w 2025 wyniosło aż 202,1 tysięcy ton. Tu też KGHM wydobywa sól kamienną jako produkt uboczny. Łącznie wszystkie trzy polskie kopalnie wydobyły w 2025 roku 30,3 miliona ton urobku, przy średniej zawartości miedzi 1,49 procent i zawartości srebra 50,76 gramów na tonę. HM Głogów - największa huta, stosuje technologię pieców zawiesinowych na licencji fińskiej firmy Outokumpu. Koncentrat jest suszony do 0,3% wody, przetapiany w piecu zawiesinowym do miedzii blister o czystości 98,6%, potem rafinacja ogniowa w piecach anodowych i elektrorafinacja dająca miedź elektrolityczną 99,99%. W 2025 roku wyprodukowała 448,6 tysięcy ton miedzi elektrolitycznej. Produkty uboczne Głogowa to ołów surowy, srebro - około 1400 ton rocznie, złoto, kwas siarkowy ponad 550 tysięcy ton rocznie, selen techniczny i siarczan niklu. HM Legnica - jedna z najstarszych, działa od lat 50., stosuje proces szybowy wielostadialny, wyprodukowała 122,3 tysięcy ton Cu elektrolitycznej w 2025. Rola Legnicy ewoluuje w kierunku huty recyklingowej. HM Cedynia - to nie surowcowa huta, to walcownia. Mieści się koło Orska (nie w miejscowości Cedynia, mimo nazwy). Stosuje dwie technologie - Contirod do produkcji walcówki miedzianej i UPCAST do drutu OFE. W 2025 wyprodukowała 262,1 tysięcy ton walcówki i 17,8 tysięcy ton drutu z miedzi beztlenowej. I tu jest jedna ciekawostka, którą często pytają - KGHM buduje szyb GG-1 w obszarze Głogów Głęboki-Przemysłowy, który docelowo będzie miał 1348 metrów głębokości. To będzie najgłębszy szyb górniczy w Europie. W 2025 roku był głębiony do 1303 metrów. Okej, lecimy z aktywami zagranicznymi - bo tu też pada sporo konkursowych pytań. Kopalnia Robinson w Nevadzie w USA to 100% KGHM International. Leży w hrabstwie White Pine, jakieś 11 kilometrów na zachód od Ely, około 400 kilometrów na północ od Las Vegas, na wysokości 2130 metrów n.p.m. Kopalnia odkrywkowa z trzema wyrobiskami: Liberty, Tripp-Veteran i Ruth. Złoże porfirowe i skarnowe. W 2025 wyprodukowała 49,3 tysięcy ton miedzi płatnej. Czas życia kopalni - 11 lat. Carlota w Arizonie - też 100% KGHM International. Odkrywkowa, złoże porfirowe, ale technologia inna - ługowanie na hałdzie, potem ekstrakcja roztworu i elektroliza dająca katody miedziane. Wyprodukowała 2,7 tysięcy ton Cu w 2025. Czas życia - 4 lata, do mniej więcej 2029, bo w czwartym kwartale 2024 roku zaczęto eksploatację wyrobiska Cactus Faza III. Projekt Victoria w Ontario w Kanadzie - kopalnia podziemna w budowie, 35 kilometrów na zachód od Sudbury. Złoże miedziowo-niklowe z towarzyszącym złotem, platyną i palladem. Prognozowana produkcja to 15 tysięcy ton niklu plus 18 tysięcy ton miedzi rocznie, czas życia 15 lat. W 2025 trwało głębienie szybu eksploracyjnego i podpisano dwie umowy o współpracy z rdzennymi ludami Kanady - Grupami Atikameksheng Anishnawbek i Sagamok Anishnawbek. Projekt Ajax w Kolumbii Brytyjskiej - wstrzymany. Lokalizacja Kamloops, 400 kilometrów od Vancouver, własność KGHM 80% plus Abacus Mining 20%. W 2017 roku Ministerstwo Środowiska BC odmówiło certyfikatu środowiskowego, a w 2018 roku podobną negatywną decyzję wydał rząd federalny Kanady. KGHM prowadzi monitoring i poszukuje pozytywnych relacji z lokalnymi społecznościami. Prognozowana produkcja to 53 tysięcy ton Cu i 114 tysięcy uncji trójkowych złota rocznie przez 19 lat. 28 lutego 2025 roku KGHM sfinalizował sprzedaż aktywów w Zagłębiu Sudbury w Kanadzie do Magna Mining Inc. Sprzedano kopalnię McCreedy West, Levack/Morrison, Podolsky i pięć koncesji. To był koniec produkcji niklu i platynowców w Grupie KGHM. Przez styczeń i luty 2025, zanim transakcja doszła do skutku, McCreedy West zdążyła wyprodukować jeszcze 0,3 tysięcy ton miedzi i 2,8 tysięcy uncji trójkowych TPM. Czas na Sierra Gorda - bo to jest absolutna gwiazda 2025 roku i warto to dokładnie ogarnąć. Kopalnia Sierra Gorda leży na pustyni Atacama, w obszarze administracyjnym Sierra Gorda, w regionie Antofagasta w północnym Chile, około 60 kilometrów na południowy zachód od Calamy, na wysokości 1700 metrów n.p.m. Własność: 55% KGHM International i 45% South32, czyli australijska grupa górnicza. Kopalnia odkrywkowa, złoże porfirowe, produkuje miedź, molibden, złoto i srebro. Komercyjną produkcję rozpoczęto w lipcu 2015 roku. Czas życia kopalni to 23 lata, a od stycznia 2023 roku kopalnia pracuje w 100% na odnawialnych źródłach energii - to jest jeden z tych faktów, które się wyróżniają. W 2025 Sierra Gorda wyprodukowała w stuprocentowym ujęciu 157,9 tysięcy ton miedzi płatnej - wzrost o 7,9% - plus 9 milionów funtów molibdenu, wzrost o 50%. Udział KGHM na poziomie 55% to 86,8 tysięcy ton Cu, 5 milionów funtów Mo, 28,1 tysięcy uncji trójkowych złota i 24 tony srebra. I tu jest to co najbardziej rzuca się w oczy - wyniki finansowe Sierra Gorda były w 2025 roku rekordowe od momentu uruchomienia kopalni w 2015. Skorygowana EBITDA wyniosła 1507 milionów dolarów - wzrost o 76 procent rok do roku - i to jest absolutny rekord historyczny. Zysk netto wyniósł 599 milionów dolarów, czyli dokładnie sześć razy więcej niż rok wcześniej, kiedy było to 99 milionów. Przychody wzrosły o 37,7 procent do 2235 milionów dolarów. Marża EBITDA zbliżyła się do 67 procent. I najciekawszy wskaźnik - koszt C1 wyniósł zaledwie 0,86 dolara na funt, co oznacza spadek o 46,3 procent z poziomu 1,60 dolara w 2024 roku. Sierra Gorda jest zdecydowanie najtańszym segmentem w całej Grupie KGHM. Dlaczego taki skok? Kombinacja kilku czynników: rekordowe ceny metali towarzyszących - złoto w górę o 44%, srebro o 42%, molibden o 4% - przy jednoczesnym wzroście wolumenu sprzedaży miedzi o 8% i molibdenu o 50%. Te metale towarzyszące obniżają efektywny koszt produkcji miedzi, bo ich sprzedaż jest odliczana od kosztu C1. W 2025 te odliczenia były gigantyczne przez rekordowe ceny. W udziale KGHM 55%, Sierra Gorda dodała do grupy 3115 milionów PLN skorygowanej EBITDA - to blisko 30% całej EBITDA grupy KGHM. Bez Sierra Gorda wyniki byłyby znacznie słabsze. Lecimy teraz z procesem produkcyjnym - od złoża do walcówki to jest siedem etapów i warto znać każdy z nich choćby hasłowo. Etap pierwszy to eksploracja - poszukiwanie i rozpoznawanie złóż, wiercenia, pomiary geologiczne. Etap drugi to górnictwo - wydobycie rudy. Polskie kopalnie stosują system komorowo-filarowy z ugięciem stropu. Cykl wygląda tak: wiercenie otworów strzałowych samojezdnymi wozami, ładowanie materiałów wybuchowych, grupowe odpalanie bez obecności górników, i na końcu czyszczenie spągu maszynami. Etap trzeci to flotacja w Zakładach Wzbogacania Rud - urobek jest mielony i flotowany, żeby oddzielić cząstki miedzi od skały płonnej. W 2025 przerobiono 30,3 miliona ton urobku i wyprodukowano 1779 tysięcy ton koncentratu o średniej zawartości miedzi 22,5%. ZWR Rudna miał najbogatszy koncentrat - 26,1%, ZWR Polkowice 24,8%, a ZWR Lubin najtańszy - 13,7%. Etap czwarty to hutnictwo - w Głogowie piece zawiesinowe Outokumpu, w Legnicy proces szybowy. Wychodzi miedź blister 98,6%, potem anody. Etap piąty to elektrorafinacja - anody w wannach elektrolitycznych dają katody o czystości 99,99% Cu, standard Cu-CATH-1. Szlamy z elektrorafinacji trafiają do Wydziału Metali Szlachetnych, skąd wychodzi srebro 99,99% i złoto. Etap szósty to przetwórstwo w HM Cedynia - technologia Contirod robi walcówkę, technologia UPCAST robi drut OFE. Etap siódmy to sprzedaż i handel - katody, walcówka, srebro w gąskach z certyfikatem Dobrej Dostawy LBMA, złoto w sztabkach, ołów rafinowany, kwas siarkowy. Odpady flotacyjne lądują w Obiekcie Unieszkodliwiania Odpadów Wydobywczych pod nazwą Żelazny Most - największym obiekcie tego typu w Europie. Dobra, czas na wyniki produkcyjne 2025 - to jest rdzeń konkursu i warto tu mieć liczby w głowie. Całość grupy: miedź płatna 710 tysięcy ton, to jest spadek o 2,7 procent rok do roku. Srebro 1347 ton, wzrost o 0,4%. TPM - czyli złoto plus platyna plus pallad - 160 tysięcy uncji trójkowych, spadek o 7,7%. Molibden 5,2 miliona funtów, wzrost o aż 52,9% - to największy procentowy wzrost w grupie. Dlaczego miedź spadła? Trzy powody. Polska spółka wyprodukowała 570,9 tysięcy ton i to był spadek o 3% - głównie przez planowany remont szyn i rozjeżdżników prądowych w Hucie Miedzi Głogów II w pierwszym półroczu 2025. KGHM International wyprodukowało 52,2 tysięcy ton - spadek o 13,7% - przez sprzedaż McCreedy West i niższą zawartość miedzi w Robinson. Sierra Gorda natomiast urosła - 86,8 tysięcy ton w udziale KGHM, wzrost o 7,8%. Kwartalnie spółka polska - miedź elektrolityczna w pierwszym kwartale 2025 to 169,2 tysięcy ton, w drugim 174,8, w trzecim 182,5, w czwartym 183,5. Widać poprawę w drugiej połowie roku po zakończeniu remontu. W samej Polsce HM Głogów wyprodukowała 448,6 tysięcy ton, HM Legnica 122,3 tysięcy ton, a HM Cedynia 262,1 tysięcy ton walcówki plus 17,8 tysięcy ton drutu OFE. Czas na finanse 2025 - bo te liczby naprawdę robiły wrażenie i na pewno zapytają o nie na konkursie. Przychody grupy wyniosły 36 366 milionów PLN, wzrost o 3 procent. Zysk netto grupy to 3688 milionów PLN - wzrost o 28,5 procent, to jest o 818 milionów więcej niż rok wcześniej. Ale gwoździem programu jest EBITDA skorygowana - 10 276 milionów PLN, wzrost o 21,5 procent. To jest historyczny moment, bo po raz pierwszy w historii KGHM przekroczyła 10 miliardów złotych EBITDA. Głównym motorem wzrostu było zaangażowanie w Sierra Gorda - sam wynik z tego wspólnego przedsięwzięcia wyniósł 2901 milionów PLN wobec 778 milionów PLN rok wcześniej, czyli wzrost o ponad 270 procent. Minus w tym obrazku to ujemne różnice kursowe - minus 1652 miliony PLN, bo umacniający się złoty obniżał wycenę pozycji denominowanych w dolarach. Koszt C1 grupy wyniósł 2,58 dolara na funt miedzi - to spadek o 3,4% w stosunku do 2,67 dolara w 2024. W segmentach: sama polska spółka miała C1 na poziomie 3,16 dolara na funt (lekki wzrost o 3%), KGHM International 1,03 dolara (spektakularny spadek o 32%), a Sierra Gorda 0,86 dolara (spadek o 46%). KGHM International skrócił koszty głównie przez pozbycie się drogiego Sudbury i efekt metod praw własności dla Sierra Gorda. CAPEX grupy wyniósł 5519 milionów PLN - z czego 3910 milionów przypadło na polską spółkę, 1016 milionów na International i 1104 miliony na Sierra Gordę. W Polsce nakłady na górnictwo to 3014 milionów PLN, na hutnictwo 723 miliony. Dług netto grupy na koniec 2025 wyniósł 5424 miliony PLN, a wskaźnik dług netto do EBITDA to 0,76 - zdrowy, bezpieczny poziom. Dostępne finansowanie zewnętrzne to 15 814 milionów PLN, z czego wykorzystano tylko 32%. Środki pieniężne na koniec roku - 443 miliony PLN. Warto zapamiętać: jednostkowe wyniki samej polskiej spółki - przychody 30 964 milionów PLN, zysk netto 1946 milionów PLN - uwaga, to jest spadek o 30% w stosunku do 2788 milionów PLN w 2024. Mimo świetnej EBITDA spółki na poziomie 4909 milionów PLN, zysk netto zmalał - głównie przez ujemne różnice kursowe minus 742 miliony i odpisy na aktywach minus 580 milionów. Podatek od wydobycia kopalin wyniósł 4693 miliony PLN i to jest 16% kosztów rodzajowych spółki - ogromny ciężar. A teraz rynek w 2025 roku, bo ceny metali robiły naprawdę duże halo. Miedź na LME osiągnęła średnią roczną 9945 dolarów za tonę - wzrost o 8,7% w stosunku do 9147 dolarów w 2024. W PLN to 37 303 złote za tonę, wzrost tylko o 2,5%, bo złoty się umocnił. Ale prawdziwa gratka to metale szlachetne. Srebro na LBMA osiągnęło średnią 40,03 dolara za uncję trojańską - wzrost o 41,6% z poziomu 28,27 dolara. W październiku srebro biło intraday rekord ponad 54 dolary. Na koniec roku LBMA fixing wynosił 71,99 dolara - piękny trend wzrostowy. Złoto na LBMA to średnio 3436 dolarów za uncję trojańską - wzrost o 43,9% z 2387 dolarów. W grudniu intraday rekord to 4481,85 dolara (LBMA fixing AM, 23 grudnia 2025). Molibden urósł skromniej - 4% do 22,15 dolara za funt. Kurs dolara do złotego to 3,76 PLN za USD w 2025 roku, wobec 3,98 w 2024 - umocnienie złotego o 5,5%, co obniżyło wyrażone w PLN przychody denominowane w dolarach. Na rynku miedzi działo się ciekawie - nowa administracja Trumpa zapowiedziała cła na import miedzi do USA, co wywołało gwałtowny napływ metalu na rynek amerykański i skok premii COMEX względem LME nawet do 3000 dolarów na tonę. Najwyższy cash settlement miedzi na LME to 12 512 dolarów za tonę - był 7 kwietnia 2025. Najniższy - 8539 dolarów - dwa dni później, 9 kwietnia. W drugiej połowie roku ceny wróciły do wzrostu. Kopalnia Cobre Panama pozostawała zamknięta od 2023, a w indonezyjskiej Grasberg (druga największa kopalnia miedzi na świecie należąca do Freeport-McMoRan) ogłoszono force majeure z ryzykiem utraty ponad 500 tysięcy ton produkcji w latach 2025-2026 - to podbijało ceny. Globalnie KGHM plasuje się na dziesiątym miejscu wśród producentów miedzi górniczej, za BHP, Codelco, Freeport-McMoRan, Southern Copper, Glencore, Zijin Mining, Rio Tinto, Anglo American i China Molybdenum. Zresztą Ameryka Południowa i Centralna to 41% globalnego wydobycia miedzi, Azja 24%, Europa Pozostała 10%, a Ameryka Północna i Afryka po 9%. Polska odpowiada za 2%. Giełda w 2025 roku to była historia, którą warto znać. Kurs akcji KGHM zaczął rok na 115 PLN i skończył na 280,80 PLN - wzrost o 144,2 procent. Kapitalizacja skoczyła z 23 miliardów PLN do 56,2 miliarda PLN. Dla porównania - WIG urósł tylko o 47%, WIG-GÓRNICTWO o 46%, a brytyjski FTSE 350 Mining aż o 253%. Minimum roczne wynosiło 106,50 PLN i wypadło dokładnie 9 kwietnia 2025 - tego samego dnia, gdy z zarządu odwołano Igę Dorotę Lis. Maksimum to właśnie 280,80 PLN, osiągnięte 30 grudnia 2025. Liczba akcji w obrocie: stała, 200 milionów sztuk. Akcjonariat na koniec 2025: Skarb Państwa 31,79% - to jest strategiczny właściciel, KGHM jest spółką strategiczną dla państwa polskiego. Allianz OFE 5,98%, Nationale-Nederlanden OFE 5,05%, reszta to wolny obrót - około 63% akcji. Za rok 2024 KGHM nie wypłacił dywidendy. Zwyczajne Walne Zgromadzenie 19 czerwca 2025 uchwaliło, że cały zysk - dokładnie 2 787 596 997,52 PLN - trafia na kapitał zapasowy. Dywidenda za 2024 wyniosła zero złotych. Polityka dywidendowa KGHM mówi o "do jednej trzeciej zysku netto", ale to jest maksimum, nie gwarancja. 17 grudnia 2025 KGHM wyemitował obligacje serii D - siedmioletnie, wartość nominalna 1600 milionów PLN, termin wykupu 17 grudnia 2032, oprocentowanie WIBOR plus marża. Przy okazji przedterminowo wykupił starsze obligacje serii B z 2019 roku o wartości 2 miliardów PLN. Aktualnie w obrocie na Catalyst są obligacje serii C (1000 milionów PLN, wykup czerwiec 2031) i serii D. 2 grudnia 2025 KGHM podpisał też konsorcjalny niezabezpieczony kredyt odnawialny RCF na kwotę 1500 milionów USD z międzynarodowym konsorcjum banków, agent kredytu PKO BP. Kredyt na 5 lat z dwiema opcjami przedłużenia o rok. Oprocentowanie oparte na SOFR plus marża uzależniona od wskaźnika dług netto do EBITDA. Strategia KGHM - to jest coś, co absolutnie pada w konkursach. Aktualna strategia nazywa się "Strategia Grupy Kapitałowej KGHM Polska Miedź S.A. do 2030 roku z horyzontem roku 2040" i została przyjęta przez Radę Nadzorczą 14 stycznia 2022 roku. Pięć kierunków to 5E: Elastyczność, Efektywność, Ekologia (i bezpieczeństwo, i zrównoważony rozwój), E-przemysł i Energia. Warto zapamiętać każde E osobno. Elastyczność - chodzi o zaawansowane technologie, inteligentny ciąg produkcyjny, umiejętność adaptacji do zmian. Efektywność - optymalizacja produkcji, kontrola kosztów, ciągłość operacyjna. Ekologia - lider niskoemisyjności, GOZ czyli Gospodarka Obiegu Zamkniętego, dekarbonizacja, cel zero wypadków śmiertelnych. E-przemysł - transformacja cyfrowa, automatyzacja, robotyzacja, sztuczna inteligencja, Smart Mining, cyberbezpieczeństwo. Energia - własne źródła energii, OZE, efektywność energetyczna, Carbon Capture and Storage. Jak szło wykonanie strategii w 2025? Moc własnych źródeł wytwórczych KGHM PM SA: 174 MW z docelowych 220 MW - to 39% pokrycia wobec celu 50% do 2030. Emisja CO2 w zakresie 2: 1,385 miliona ton CO2e, cel 2030 to 1,0 miliona. Recykling złomów miedzi: 173 tysięcy ton z celu 350 tysięcy ton do 2030. DMC - spółka usług górniczych - przekroczyła cel: 192% względem bazy 2020 przy celu 163%. Akcji wolontariackich 190 sztuk przy celu 30 - tu też wielki naddatek. Wskaźnik wypadkowości LTIFR: 6,65 przy celu 0 do 2030. Na 2026 rok zatwierdzono budżet przewidujący produkcję miedzi w grupie na poziomie 731,3 tysięcy ton - wzrost o 21,3 tysięcy ton względem 2025. Sama polska spółka ma wytwarzać 589,4 tysięcy ton. CAPEX rzeczowy polskiej spółki: 4100 milionów PLN, czyli wzrost o 15%. Teraz timeline wydarzeń 2025 - bo konkurs często pyta o daty. Styczeń 2025: kurs akcji startuje na 115 PLN, 8 stycznia do Rady Nadzorczej powołano Joannę Zakrzewską. Luty 2025: 28 lutego finalizacja sprzedaży Sudbury do Magna Mining - koniec produkcji niklu i platynowców w Grupie. Marzec 2025: 4 marca wyniki testów na utratę wartości aktywów, 13 marca aktualizacja wskaźnika COMPLY GPW z 84% do 89%. Kwiecień 2025: 9 kwietnia odwołanie Igi Doroty Lis z zarządu (Wiceprezes ds. Aktywów Zagranicznych) - tego dnia akcje biją minimum roczne 106,50 PLN. Maj 2025: 15 maja wniosek zarządu o podziale zysku - propozycja braku dywidendy. Czerwiec 2025: 2 czerwca powołanie Anny Sobieraj-Kozakiewicz jako nowej Wiceprezes ds. Aktywów Zagranicznych i jednoczesne powołanie Zarządu XII kadencji. 3 czerwca podpisanie umowy z Tele-Fonika Kable na dostawę walcówki w latach 2026-2030 o wartości 6,9-9,7 miliarda PLN. 18-19 czerwca Zwyczajne Walne Zgromadzenie - 19 czerwca uchwała o braku dywidendy, cały zysk 2787 milionów PLN na kapitał zapasowy. Sierpień: KGHM i Abacus podwyższają kapitał w KGHM Ajax Mining o 3 miliony CAD. Wrzesień: uruchomienie drugiej linii produkcyjnej w HM Cedynia, likwidacja KGHM Kupfer AG w Niemczech. Październik: srebro bije intraday rekord ponad 54 dolary, złoto też rekordowe. Listopad: 26 listopada zarząd zatwierdza zawarcie RCF 1500 milionów USD. Grudzień: 2 grudnia podpisanie umowy RCF z konsorcjum banków, 17 grudnia emisja obligacji serii D 1600 milionów PLN, tego samego dnia Rada Nadzorcza zatwierdza budżet na 2026, 30 grudnia akcje biją maksimum roczne 280,80 PLN. Po dniu bilansowym: 1 stycznia 2026 wchodzi w życie nowa ustawa obniżająca podatek od wydobycia kopalin na lata 2026-2028 z mechanizmem odliczeń CAPEX od 2029. 30 stycznia 2026 odwołanie z zarządu Andrzeja Szydły (Prezes) i Piotra Stryczka (Wiceprezes ds. Korporacyjnych), delegowanie Remigiusza Paszkiewicza z Rady Nadzorczej do pełnienia obowiązków Prezesa. 16 lutego 2026 aneks do umowy z Grupą NKT - dostawy walcówki w latach 2028-2036, wartość 22,77-29,28 miliarda PLN. 24 lutego 2026 Paszkiewicz rezygnuje z Rady Nadzorczej i zostaje formalnie powołany jako Prezes Zarządu XII kadencji. Zarząd - to też lubi się pojawiać w pytaniach. Przez cały 2025 rok Prezesem był Andrzej Szydło - absolwent Politechniki Wrocławskiej, 25 lat w KGHM, były Dyrektor Naczelny HM Głogów, odwołany 30 stycznia 2026. Aktualni Wiceprezesi to: Zbigniew Bryja - Wiceprezes ds. Rozwoju, od początku kariery w KGHM, geolog, posiada stopnie Generalnego Dyrektora Górniczego. Piotr Krzyżewski - Wiceprezes ds. Finansowych, absolwent SGH, posiada licencję maklerską. Mirosław Laskowski - Wiceprezes ds. Produkcji, w KGHM od 1987 roku, Krzyż Kawalerski za akcję ratunkową na Rudnej w 2013. Anna Sobieraj-Kozakiewicz - Wiceprezes ds. Aktywów Zagranicznych od 2 czerwca 2025, adwokat, absolwentka prawa UW i studiów we Francji i USA. Od 24 lutego 2026 Prezesem jest Remigiusz Paszkiewicz - specjalista od transformacji dużych organizacji, były Prezes PKP PLK uhonorowany nagrodą Komisji Europejskiej dla najlepszego zarządcy infrastruktury kolejowej w Europie w 2014 roku, z doświadczeniem w Kolejach Ukraińskich, ANWIL i Baltic Przemysłowej. Absolwent Politechniki Warszawskiej, Krajowej Szkoły Administracji Publicznej, Kolegium Europejskiego w Natolinie i Harvard Kennedy School. Zarząd XII kadencji liczy 5 członków. Ryzyka i wyzwania - tutaj kilka kluczowych rzeczy. KGHM zarządza ryzykiem w sześciu kategoriach: technologia, łańcuch wartości, rynek, zewnętrzne, wewnętrzne i klimatyczne. Ryzyko rynkowe - zmiany cen miedzi i kursów walutowych - jest mitygowane przez instrumenty pochodne przez Komitet Ryzyka Rynkowego. Ryzyko podatkowe było ważnym tematem w 2025 - podatek od wydobycia wyniósł 4693 milionów PLN czyli 16% kosztów rodzajowych, ale ustawa z 21 listopada 2025 obniża stawki na 2026-2028 i od 2029 wprowadza mechanizm odliczeń CAPEX. To wielki plus dla KGHM. Ryzyko klimatyczne obejmuje zarówno fizyczne zagrożenia (niski stan Odry, fale upałów) jak i regulacyjne (CBAM, taksonomia UE). KGHM wdrożył ISO 37001 czyli standard zarządzania antykorupcyjnego. Ryzyko Ukrainy - mimo bliskości konfliktu, nie miał on bezpośredniego istotnego wpływu na działalność w 2025 roku. Na koniec garść ciekawostek, które najłatwiej zapadają w pamięć i najczęściej pojawiają się jako pytania konkursowe. KGHM jest jedynym europejskim producentem renu z własnych zasobów - ren to metal używany w silnikach odrzutowych. Szyb GG-1 budowany w obszarze Głogów Głęboki-Przemysłowy będzie docelowo miał 1348 metrów i zostanie najgłębszym szybem górniczym w Europie - w 2025 głębiono go do 1303 metrów. Sierra Gorda działa w 100% na odnawialnych źródłach energii od stycznia 2023 roku. KGHM produkuje katody pod trzema markami zarejestrowanymi na LME i SHFE: HML, HMG-B, HMG-S. Srebro KGHM ma certyfikat Dobrej Dostawy LBMA i jest zarejestrowane na COMEX w Nowym Jorku. Sól kamienna to produkt uboczny wydobywany w ZG Polkowice-Sieroszowice. KGHM jest właścicielem klubu piłkarskiego Zagłębie Lubin i prowadzi Miedziową Centrum Zdrowia oraz Polską Grupę Uzdrowisk. W 2025 roku wolontariusze KGHM przeprowadzili 190 akcji wolontariackich przy celu 30 - pięciokrotne przekroczenie celu. W konkursie mogą też paść pytania o COMPLY - wskaźnik stosowania Dobrych Praktyk GPW 2021 wynosił 89% przy średniej indeksu 78%, co oznacza wzrost o 5 punktów procentowych rok do roku. Najważniejsze fakty na wyrwanie z ławki: KGHM powstał 12 marca 1961, Jan Wyżykowski odkrył złoże w 1957, siedziba Lubin, misja "By zawsze mieć miedź", 2. producent srebra na świecie, 10. producent miedzi, 710 tysięcy ton Cu w 2025, 1347 ton srebra, zysk netto 3688 milionów PLN, EBITDA 10 276 milionów PLN, kurs akcji plus 144%, Sierra Gorda EBITDA rekord 1507 milionów dolarów, szyb GG-1 będzie najgłębszy w Europie na 1348 metrów, Strategia 5E od 14 stycznia 2022, Prezes od 24 lutego 2026 to Remigiusz Paszkiewicz, sprzedaż Sudbury 28 lutego 2025, brak dywidendy za 2024, RCF 1500 milionów USD podpisany 2 grudnia 2025, obligacje serii D 1600 milionów PLN wyemitowane 17 grudnia 2025. Zostańmy chwilę przy temacie sprzedaży segmentów i geografii przychodów - bo to też ciekawy obszar pytań. Przychody polskiej spółki KGHM PM SA w 2025 wyniosły 30 964 miliony PLN. Co z tego sprzedała? Katody i części katod to 10 776 milionów PLN - 35 procent przychodów. Walcówka i drut OFE to 11 470 milionów PLN - 37 procent. Srebro metaliczne przyniosło aż 6133 miliony PLN - to 20 procent przychodów i był to absolutny rekord dzięki cenie srebra plus 42%. Złoto metaliczne to 1144 miliony PLN, wzrost o 34%. Ołów, usługi, towary i materiały to reszta. Widać wyraźnie, że KGHM zarabia nie tylko na miedzi - srebro to potężne 20% przychodów. Geograficznie sprzedaż wygląda tak: Polska to 24%, Niemcy 16%, Wielka Brytania 9%, Czechy 7%, Chiny 6%, USA 6%, Włochy 6%, Szwajcaria 5%, Węgry 4%, reszta świata 17%. Największy pojedynczy odbiorca przekraczający 10% przychodów to KGHM Metraco S.A. z zakupami za 6028 milionów PLN - to własna spółka grupy zajmująca się obrotem złomami miedzi, więc jest to transakcja wewnątrzgrupowa, ale liczona do przychodów spółki dominującej. Z ciekawostek dotyczących kontraktów sprzedażowych - KGHM ma dwa wielkie wieloletnie umowy. Pierwsza to umowa z Tele-Fonika Kable podpisana 3 czerwca 2025 na dostawę walcówki w latach 2026-2030, wartość szacowana na 6,9 do 9,7 miliarda PLN. Druga i jeszcze większa to aneks do wieloletniej umowy z Grupą NKT podpisany 16 lutego 2026, przedłużający dostawy walcówki na lata 2028-2036. Szacowana wartość tego kontraktu to 22,77 do 29,28 miliarda PLN - to jest kwota ogromna, niemal półroczne przychody grupy, zabezpieczona na 9 lat. To pokazuje jak strategicznym dostawcą jest KGHM dla europejskich producentów kabli. Wróćmy jeszcze do segmentu KGHM International i jego specyfiki, bo to jest segment często pomijany, a w 2025 miał dość ciekawą historię. KGHM International Ltd. to spółka-matka z siedzibą w Kanadzie, która przez swoje struktury holdingowe kontroluje aktywa w USA, Kanadzie i pośrednio w Chile. W 2025 roku segment International wykazał przychody 915 milionów dolarów - wzrost o skromne 1,3% - ale EBITDA wyniosła 495 milionów dolarów, co dało marżę 54% i był to rekord marży od 2012 roku. Zysk netto segmentu wyniósł 609 milionów dolarów - wzrost o 92% - i tu kluczowa informacja: po raz pierwszy w sprawozdaniu KGHM International uwzględniono udział w zysku Sierra Gorda metodą praw własności, co dodało plus 436 milionów dolarów do wyniku. Bez tego efektu wzrost byłby skromny. CAPEX KGHM International w 2025 wyniósł 270 milionów dolarów, z czego 89 milionów poszło na projekt Victoria w Kanadzie a 181 milionów na usuwanie nadkładu głównie w Robinson. To istotne - Robinson to kopalnia odkrywkowa i musi stale zdejmować warstwy skały nad złożem, żeby dotrzeć do rudy. To jest duży i nieproduktywny koszt. W 2025 dokonano też odpisu na aktywach trwałych w wysokości 21 milionów dolarów - głównie na Carlota, bo jej czas życia jest krótki. Carlota ma 4 lata do wyczerpania zasobów, chyba że znajdzie się coś nowego. Kopalnia Robinson w Nevadzie to inna historia - złoże porfirowe i skarnowe w górzystym terenie. Trzy wyrobiska: Liberty, Tripp-Veteran i Ruth, w 2025 eksploatowano wszystkie trzy jednocześnie. Produktem końcowym jest koncentrat miedzi i złota oraz oddzielnie koncentrat molibdenu. W 2025 Robinson wyprodukowała 49,3 tysięcy ton miedzi płatnej i 40,6 tysięcy uncji trójkowych TPM. Robinson ma 11 lat życia, czyli do mniej więcej 2036. Projekt Victoria jest kluczowy dla utrzymania produkcji International po wyczerpaniu Carloty i ewentualnie Robinson. Projekt Victoria - żeby poczuć skalę - jest szacowany na prognozowaną produkcję 15 tysięcy ton niklu i 18 tysięcy ton miedzi rocznie przez 15 lat. Prawa do projektu zakupiono w 2002 roku. To złoże miedziowo-niklowe z platyną i palladem. W 2025 głębiono szyb eksploracyjny - osiągnięto stacje podziemne na poziomach 900L i 1200L. Podpisano też dwie umowy z rdzennymi społecznościami Kanady - Impact and Benefit Agreement. To jest istotne, bo bez zgody rdzennych ludów w Kanadzie i USA nie można prowadzić wydobycia. Ajax w Kolumbii Brytyjskiej jest przykładem porażki właśnie z tego powodu - mimo potencjału kopalni 53 tysięcy ton Cu i 114 tysięcy uncji złota rocznie przez 19 lat, projekt jest zamrożony od 2017 roku. Skoro mowa o finansach, warto doprecyzować jak działa model kosztów KGHM. Koszt C1 to gotówkowy koszt produkcji miedzi płatnej z uwzględnieniem podatków górniczych wyrażony w dolarach na funt. Im niższy, tym firma jest bardziej konkurencyjna. Dla grupy KGHM C1 wynosi 2,58 dolara na funt - to plasuje ją w okolicach 50 percentyla globalnej krzywej kosztowej według Wood Mackenzie. Nie jest ultraタnim producentem jak duże chilijskie kopalnie porfirowe, ale też nie jest na skraju rentowności. Dla kontekstu - Sierra Gorda ma C1 0,86 dolara na funt, bo koncentrat miedzi zawiera dużo molibdenu i złota, których sprzedaż jest odliczana od kosztu Cu w formule C1. W 2025 te odliczenia były gigantyczne przez rekordowe ceny Mo i Au. KGHM International miał C1 1,03 dolara na funt - też bardzo tanio, bo Robinson ma jako produkt uboczny sporo złota. Całościowy koszt jednostkowy produkcji miedzi elektrolitycznej z wsadów własnych w polskiej spółce wyniósł 46 890 PLN za tonę - wzrost o 2167 PLN czyli 5% w stosunku do roku 2024 kiedy było to 44 723 PLN za tonę. Na wzrost wpłynęły: wyższa wycena szlamów anodowych przy rekordowych cenach srebra i złota (kosztem wyższych przychodów ubocznych), niższa produkcja z wsadów własnych przez remont w Głogowie II, i wyższy podatek od wydobycia kopalin - plus 1201 PLN na tonie, wzrost o 12%. Co do bilansu grupy - aktywa na koniec 2025 wyniosły 58 240 milionów PLN, wzrost o 8,1%. Z tego aktywa trwałe to 45 015 milionów PLN, w tym zaangażowanie we wspólne przedsięwzięcie Sierra Gorda wyceniane metodą praw własności to 10 250 milionów PLN. Kapitał własny grupy wyniósł 32 898 milionów PLN. Struktura walutowa długu to 60% PLN, 38% USD, po 1% EUR i CAD. Dobra, teraz trochę więcej o rynku globalnym i perspektywach dla miedzi - bo to ważny kontekst do strategii i pytań o przyszłość. Miedź jest nazywana "metalem przyszłości" albo "doktorem miedź" (Dr. Copper), bo jej cena świetnie odzwierciedla koniunkturę globalną. W 2025 roku globalna produkcja górnicza miedzi wyniosła według CRU około 18,5 miliona ton, a rafinowanej miedzi 28,2 miliona ton. Rynek był w okolicach równowagi - nie było wyraźnej nadwyżki ani deficytu, ale prognozy długoterminowe są bycze dla miedzi ze względu na transformację energetyczną. Dlaczego miedź jest ważna dla zielonej energii? Turbiny wiatrowe potrzebują 4-15 ton miedzi każda. Samochody elektryczne mają 3-4 razy więcej miedzi niż spalinowe - zamiast 20 kilogramów to 80 kilogramów na pojazd. Infrastruktura ładowania, sieci energetyczne, panele fotowoltaiczne - wszędzie miedź. Dlatego KGHM z optymizmem patrzy w przyszłość, bo popyt strukturalny na miedź ma rosnąć przez dekady. To jest też argument za inwestycjami w nowe złoża jak Victoria. Srebro też ma silny fundamentalny popyt - panele fotowoltaiczne zużywają srebro do elektrycznych kontaktów (pasta srebrna). Szacuje się, że sektor solarny wchłania coraz większy udział rocznej produkcji srebra. KGHM jako drugi producent srebra na świecie korzysta na trendzie energetycznym podwójnie - przez miedź i srebro. To jest rzadka pozycja na rynku. Struktura geograficzna produkcji miedzi pokazuje dominację Ameryki Południowej - 41% globalnego wydobycia pochodzi z Chile i Peru. Chiny dominują w przetwórstwie - to oni raffinują lwią część globalnej miedzi. Europa jest stosunkowo małym producentem, Polska z 2% jest tu ewenementem. Złoża miedzi na Dolnym Śląsku to stratoidalne złoża w skałach osadowych - rzadki typ geologiczny, bo większość wielkich kopalni miedzi na świecie to złoża porfirowe jak Sierra Gorda czy Robinson. To sprawia, że polskie złoża mają inną charakterystykę - wyższe zawartości srebra, ale też trudniejsze warunki górnicze. Zróbmy też rzetelny przegląd spółek w pozostałych segmentach, bo pytania o nie też się zdarzają. PeBeKa S.A. to spółka budowlano-górnicza wykonująca roboty górnicze dla KGHM - drążenie wyrobisk, szyby, roboty strzałowe. KGHM ZANAM S.A. produkuje samojezdne maszyny górnicze - wozy wiertnicze, wozy strzelnicze, maszyny do obrywki. To kluczowy dostawca dla kopalń KGHM. W 2025 ZANAM miał zysk 15 milionów PLN. KGHM Metraco S.A. zajmuje się obrotem złomami miedzi - skupuje złomy, sprzedaje do hut. W 2025 zysk 46 milionów PLN. NITROERG S.A. - materiały wybuchowe dla górnictwa, zysk 34 milionów PLN. POL-MIEDŹ TRANS to transport kolejowy, zysk 17 milionów PLN. Energetyka Sp. z o.o. zajmuje się energetyką i OZE. WPEC w Legnicy to dostawca ciepła, zysk 13 milionów PLN. Ale nie wszystko w pozostałych segmentach wyszło różowo. PMT Linie Kolejowe - strata 201 milionów PLN w 2025, w tym odpis z tytułu utraty wartości aktywów 216 milionów PLN. To jedna z największych strat w grupie. Centrozłom Wrocław stracił 26 milionów PLN, a Zagłębie Lubin - klub piłkarski - stracił 15 milionów PLN. Klub sportowy to w KGHM element działalności społecznej i wizerunkowej, nie biznes nastawiony na zysk. Cały segment pozostałych miał stratę netto 132 miliony PLN. Warto wspomnieć też o DMC Mining Services - ta spółka świadczy usługi górnicze na całym świecie: Kanada, USA, Chile, Mongolia, UK. W 2025 przychody DMC osiągnęły 192% bazy 2020 przy celu strategicznym 163% - przekroczenie celu o prawie 30 punktów procentowych. W grudniu 2025 powstała nowa spółka DMC Underground LLC z siedzibą w Mongolii. Jednocześnie zlikwidowano DMC Mining Services Colombia i DMC Mining Services Mexico - optymalizacja geograficzna portfela usług. Powiedzmy więcej o ESG i zrównoważonym rozwoju, bo to coraz ważniejsza część oceny KGHM przez inwestorów i często pojawia się w pytaniach konkursowych jako tematy o ekologii. KGHM ma certyfikat Copper Mark dla swoich hut - to standard zrównoważonego górnictwa miedzi. Raportuje emisje GHG w zakresie 1, 2 i 3 zgodnie z ESRS E1 - to wymóg unijny dla dużych firm. W 2025 emisje zakresu 2 wyniosły 1,385 miliona ton CO2e, co oznacza redukcję o 2,2% w stosunku do roku poprzedniego. Cel 2030 to 1,0 milion ton - jeszcze sporo do nadrobienia. KGHM prowadzi prace nad dekarbonizacją hutnictwa. Huty są energochłonne - HM Głogów zużywa ogromne ilości energii elektrycznej do elektrorafinacji. Własne źródła wytwórcze KGHM PM SA to 174 MW: 111 MW z gazu i 51 MW z OZE. Pokrywa to 39% z 440 MW zamówionej mocy. Cel 2030 to 220 MW i 50% pokrycia. W 2025 kontynuowano budowę farm fotowoltaicznych i wiatrowych do docelowej mocy 180 MW. Ciekawa inicjatywa: pilotażowa instalacja odsalania wód kopalnianych w ZWR Rejon Lubin. Wody kopalniane pompowane na powierzchnię zawierają sole i minerały - jeśli da się je odsalać efektywnie, otwiera to możliwości dla zarządzania gospodarką wodną. Wyniki pilotażu były pozytywne i KGHM rozważa zabudowanie instalacji na stałe. Także testowano robota spawalniczego w HM Głogów działającego w wysokich temperaturach - pozytywne zakończenie testów w 2025. I testy prototypu wozu kotwiącego do zautomatyzowanej pracy w ZG Rudna - to jest element strategii E-przemysł, automatyzacja wyrobisk górniczych. Obiekt Unieszkodliwiania Odpadów Wydobywczych "Żelazny Most" to jeden z największych takich obiektów w Europie. Flotacyjne odpady z trzech kopalń są tam deponowane przez dekady. W 2025 kontynuowano rozbudowę powyżej 195 metrów n.p.m. z decyzją środowiskową na budowę infrastruktury dociążenia. To jest krytyczna infrastruktura - bez Żelaznego Mostu kopalnie nie mogłyby pracować, bo nie ma gdzie odkładać odpadów. Jego rozbudowa jest więc priorytetowym projektem inwestycyjnym. Na zakończenie - trochę więcej o konkursowym kontekście. Konkurs Kompetentny Gilbert w BCU Lubin to wewnętrzna olimpiada wiedzy o KGHM. Pytania na ogół skupiają się na liczbach i datach z ostatniego sprawozdania rocznego, czyli tutaj za rok 2025. Najbardziej prawdopodobne pytania otwarte: ile wynosiła produkcja miedzi płatnej grupy w 2025 roku - odpowiedź 710 tysięcy ton, jaki był zysk netto grupy - 3688 milionów PLN, gdzie leży Sierra Gorda - Chile, Atacama, region Antofagasta, jaki był kurs akcji na koniec 2025 - 280,80 PLN. Pytania o strukturę: ile Oddziałów ma KGHM PM SA - 10 plus Centrala. Ile segmentów ma Grupa Kapitałowa - 4. Kto jest właścicielem 55% Sierra Gorda - KGHM International, 45% South32. Jakie są 5E - Elastyczność, Efektywność, Ekologia, E-przemysł, Energia. Kiedy przyjęto strategię - 14 stycznia 2022. Kiedy KGHM debiutował na GPW - lipiec 1997. Kiedy rozpoczęto produkcję w Sierra Gorda - lipiec 2015. Ile procent ma Skarb Państwa - 31,79%. Pytania trudniejsze, które mogą zaskoczyć: co to jest koszt C1 i jaki jest dla grupy - gotówkowy koszt produkcji miedzi z podatkami, 2,58 USD/funt. Jaka technologia pieców stosowana jest w HM Głogów - piece zawiesinowe Outokumpu z Finlandii. Co to jest UPCAST - technologia odlewania pionowego drutu OFE w HM Cedynia. Jak nazywa się projekt ługowania tlenkowej rudy w Chile - Sierra Gorda Oxide. Jaka jest docelowa głębokość szybu GG-1 - 1348 metrów. Kto odkrył złoże miedzi na Dolnym Śląsku - Jan Wyżykowski w 1957 roku. Jaki metal produkowany jest tylko przez KGHM w całej Europie z własnych zasobów - ren. Ile wynosiła rekordowa cena srebra intraday w październiku 2025 - ponad 54 dolary za uncję. Jaka jest misja KGHM - "By zawsze mieć miedź". Co to jest Żelazny Most - obiekt unieszkodliwiania flotacyjnych odpadów wydobywczych. Kilka numer i proporcji wartych zapamiętania przez rozumienie: 34% produkcji miedzi elektrolitycznej KGHM PM SA pochodzi z wsadów obcych (złomy i importowane koncentraty). 49% miedzi elektrolitycznej jest przerabiane w HM Cedynia na walcówkę i drut. Sierra Gorda daje 30% EBITDA całej grupy. Polska spółka to 85% przychodów całej grupy i 80% produkcji miedzi. Podatek od wydobycia to 16% kosztów rodzajowych polskiej spółki. Dług netto do EBITDA 0,76 - to jest zdrowe, banki lubią kiedy ten wskaźnik jest poniżej 2,5. Ostatnia rzecz, którą warto wiedzieć - co KGHM kupuje i sprzedaje poza miedzią. KGHM jest jedynym europejskim producentem renu - ren to metal z grupy platynowców, wyjątkowo odporny na wysokie temperatury, używany w łopatkach turbin odrzutowych. Wydobywa go jako produkt uboczny ze szlamów hutniczych. To unikalna pozycja rynkowa. Kwas siarkowy - ponad 550 tysięcy ton rocznie - to produkt uboczny procesów hutniczych, sprzedawany do przemysłu chemicznego, nawozowego, rafinacji ropy. Selen techniczny - kolejny unikatowy produkt z szlamów hutniczych. Siarczan niklu - z elektrolitów hutniczych. Sól kamienna - z ZG Polkowice-Sieroszowice. KGHM to nie tylko firma miedziowa, to prawdziwy przemysłowy ekosystem tworzący wartość z każdego etapu procesu. Tyle wystarczy żeby przejść konkurs - powodzenia.